力聚热能：产品打破国外垄断国内工业锅炉领域隐形冠军

  2024年2月1日，浙江力聚热能装备股份有限公司（以下简称“力聚热能”或“公司”）沪市主板IPO注册获批通过，公司从IPO被受理到注册通过仅用11个月。考虑到2023年尤其是2023年下半年以来IPO审核收紧，力聚热能此次IPO之旅，堪称顺遂。

  和很多企业不同，力聚热能作为细分市场的隐形冠军，尽管此次申报板块为上交所主板而非对技术创新属性要求比较高的科创板或创业板，但也丝毫不能跟掩盖公司的技术水平和创新实力。

  公司拥有的水冷预混燃烧技术是目前最具竞争力的自主核心技术，运用该技术研发的燃气锅炉中的多项装置与结构均为国内外首创，其产品打破了国外垄断。作为国内真空热水机细致划分领域行业领军企业之一以及国内技术实力与规模领先的超低氮燃气锅炉生产企业之一，公司先后获评国家专精特新“小巨人”、国家绿色工厂、省“隐形冠军”企业等荣誉，成为国内工业锅炉领域的领军者和佼佼者。

  公开资料显示，力聚热能主要经营业务为热水锅炉与蒸汽锅炉的研发、生产和销售，产品用于供应采暖和生活用水，以及供应工业生产所需的蒸汽。

  近年来，为了响应“双碳”政策以及满足国家能源结构调整的需求，锅炉行业对于产品的运行效率、运行稳定性、大气污染物排放量等各类指标提出了更高的要求。力聚热能的燃气热水锅炉和燃气蒸汽锅炉产品相较于传统燃气热水锅炉和燃气蒸汽锅炉，其运行效率和运行稳定性更高、单位能耗和氮氧化物排放量更低，与国家节能环保政策要求相契合。

  在技术水平方面，力聚热能优势显著。经过多年努力，公司积累了水冷预混燃烧技术、烟气冷凝换热技术、真空相变换热技术等一系列锅炉制造技术，是锅炉行业内较少的自主掌握锅炉设计技术、燃烧技术、控制技术的企业。在上述核心技术中，水冷预混燃烧技术是公司最具备竞争力的自主核心技术：根据浙江省科技评估和成果转化中心出具的鉴定意见，运用该等技术研发的燃气锅炉中多项装置与结构均为国内外首创，产品具有节能环保、低氮排放、安全可靠等特点，并首次实现单模块35MW燃气锅炉的安全使用，打破了国外垄断，填补了国内空白。

  在行业地位方面，力聚热能同样表现不妨多让。根据中国锅炉与锅炉水处理协会、中国电器工业协会工业锅炉分会出具的证明：2020年度至2022年度，公司属于工业锅炉行业头部企业；2020年度至2022年度，公司在国内真空/微压相变热水锅炉细致划分领域中位列行业第一。

  而在战略管理方面，力聚热能更是堪称行业翘楚。公司始终以生产和经营热水锅炉和蒸汽锅炉为核心，同时不断开发该领域的新产品以拓展产品深度和广度，采取领先一步的市场战略，在较短的时间内迅速成长为国内工业锅炉领域的领军企业之一。公司在抓住燃气锅炉空前良好的发展机遇的同时，还成功将核心技术优势延伸到别的产品品类。公司于 2014 年推出了搭载水冷预混燃烧技术的真空/微压相变热水锅炉，并迅速凭借该款产品抢占了国内真空热水锅炉的市场。随后，公司将水冷预混燃烧技术运用于燃气蒸汽锅炉，于2017年研制成功并打入蒸汽锅炉市场，使公司产品全方面进入下游纺织、印染、食品、医药等工业领域，优化了公司的产品结构，降低了公司经营周期性波动风险。

  突出的核心技术优势、战略一马当先的优势、研发优势、管理团队优势、服务团队优势，构筑了力聚热能的竞争壁垒，也成就了公司稳定的经营业绩。

  尤其值得一提的是，力聚热能在反映公司纯收入能力的毛利率指标方面，大幅领先于国内同行业能够比上市公司，表现出公司过硬的盈利能力。报告期内，公司销售毛利率分别是52.96%、48.70%、40.46%以及 43.33%。作为对比，报告期内，同行业上市公司销售毛利率平均值分别为23.46%、22.88%、21.69%以及21.66%，总体只有力聚热能一半左右的毛利率水平。

  公司方面表示，销售毛利率悬殊如此之大，一方面跟公司与同行业A股上市公司产品细分类型不同导致产品下游的应用领域、产品技术均存在一定差别，因此公司与同行业A股上市公司的毛利率的可比性较差有关，同时，也跟公司竞争壁垒突出有关。公司已在工业锅炉领域深耕多年，核心技术聚焦于天然气的燃控、烟气余热的回收利用、真空技术在燃气锅炉上的运用等，技术路线相较于细致划分领域内的同种类型的产品均实现了创新与突破，充分享受技术溢价，成本控制能力领先，且真空技术巨头进军热水锅炉细分市场意愿较低，从而使得公司能够维持较高毛利率水平。

  公司方面同时还表示，随公司的持续研发、下业景气度上升、产销规模的扩大、生产的基本工艺持续创新、原材料价格回落和产品结构的调整等因素影响，公司未来的高毛利率水平具有可持续性。

  本次IPO，力聚热能拟公开发行股票不超过2,275万股，不低于这次发行后总股本的25%，拟募集资金153,618.65万元，计划分别用于基于工业网络站点平台的年产500套大功率超低氮燃气锅炉产业化项目、年产1,500套超低氮蒸汽锅炉产业化项目、年产1,000套超低氮燃气锅炉产业化项目、补充流动资金。

  其中，前述年产3,000台套高效低排热能装备未来工厂项目，力聚热能拟通过新建生产厂房，购置国内外先进的生产制造设备及配套设施，以扩大现有生产能力，解决产能瓶颈，满足下游客户日渐增长的需求，巩固在工业锅炉领域的市场地位；公司亦拟通过打造高标准研发及测试环境、招募行业专家及技术人才、引进前沿研发测试设备等方式，持续加强自身科研创新体系、积极开展产学研合作，致力于行业关键技术突破，提升公司的研发能力及试制能力。

  公司方面表示，这次募集资金投资项目与公司现在存在的主体业务紧密相关，募集资金投资项目建成后，有利于进一步提升公司产能，扩大产品的市场份额，提升品牌知名度和影响力，增强公司的创新研发能力，强化公司的核心竞争力，提升公司的盈利水平。

  展望未来，力聚热能方面表示，未来公司将通过不断的研发创新及市场推广，稳固公司在国内真空热水锅炉行业的领头羊，大力开拓蒸汽锅炉业务，致力于成为国内工业锅炉领域的有突出贡献的公司。